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公司其他业务加速发展，例如高盈利品种骨料销量增长26%，实现约1452万吨。协同处置加密布点有望为公司赢得先发优势，我们看好对未来业绩的贡献能力。此外，我们提示全国“两会”即将召开，关注投资定调，蒙华铁路开通有望降低煤炭成本，以及基建项目批复加快利好水泥需求。基于我们的分析和公司快报，我们将2018-2019年归母净利从50.51、54.73亿元调整为51.86、56.58亿元，对应EPS分别为3.46元、3.78元，对应PE分别为5.7X、5.23X。维持“买入”评级。

此外，港股城商行回归A股仍需解决PB低于1倍的“破净”压力。根据Wind数据，截至5月22日，除招商银行、刚上市的甘肃银行和九台农商行外，所有内地在港股上市银行的静态市盈率均处于“破净”状态，有三家城商行PB甚至在0.5倍附近。郑州银行回A后来居上

4）投资方面，股市下跌导致浮亏增加，拉低综合投资收益率。总投资收益率4.6%，净投资收益率5.0%，权益投资下跌导致浮盈耗尽、浮亏增加，“其他综合收益”-28亿元，较年初减少44亿，考虑浮亏的综合收益率约为4.0%。投资建议：新华保险2018年业绩整体符合预期。待新管理层确定后，预计公司坚持价值导向的战略不会发生变化，或将通过加大增员、适当销售年金险等举措扩宽业务空间，增厚新业务增量。2019年资产端（股市好转）和负债端（增员或将好转）均在改善，1季报与19年全年业绩高增长可期。2019-2021年净利润预估上调为110\133\156亿元（前次预估2019\2010年净利润分别为106\ 128亿元），目前股价对应2019年PEV仅为0.80倍，维持“买入”评级。

从2018年下半年至今经历了一系列“黑天鹅”事件、备受拖累的唐德影视表现更为惨淡。唐德影视预计上半年归属于母公司的净利润将亏损7000万元左右，较上年同期下降180%左右，而上年同期盈利9000万元。在业绩变动的原因中，唐德影视称受行业环境影响，电视剧项目整体销售进度仍然低于预期，重点投资制作的《一身孤注掷温柔》正在与相关意向播出平台进行积极沟通；此外，已完成首轮发行的电视剧《花儿与远方》和《计中计》于当期将该等电视剧期末保留的存货余额全部结转，对公司利润造成较大不利影响。

高瞻远瞩 瞄准未来“世界智能网联汽车大会”由北京市人民政府与工业和信息化部联合主办，工业和信息化部装备工业发展中心、北京市经济和信息化委员会、中国电子信息产业发展研究院（赛迪研究院）、北京市顺义区人民政府、中国国际贸易促进委员会机械行业分会、中国电工技术学会、汽车知识杂志社、世界智能网联汽车杂志社等机构共同承办，同时邀请来自中央有关部委、主要示范城市政府部门、汽车产业、出行与交通领域、信息与通信领域、人工智能、投融资界等权威人士探讨产业变革新趋势，分享智能网联汽车领域的真知灼见与高瞻远瞩，激发更多思想碰撞和火花，树立智能网联汽车行业风向标。

此外，今年以来，全球经济显著放缓，除美国、荷兰、希腊、越南、埃及外，多数国家7月制造业PMI均位于荣枯线下方，且美国ISM制造业指数自今年3月以来呈现持续走低状态。因此在经济下行压力下，包括发达国家新西兰、澳大利亚在内的多国央行纷纷启动降息。日本及欧洲央行目前虽按兵不动，但日本政策目标利率及欧元区存款便利利率均自2016年初以来持续处于负利率水平。在全球贸易放缓、英国脱欧不确定性困扰下，德国二季度经济增速环比下滑0.1%，欧元区经济景气指数持续恶化，10月底英国无协议脱欧概率仍存在，欧洲经济未看到改善迹象，将持续疲软态势。目前市场预计9月欧洲央行将宣布宽松政策，降息几无悬念，且近期对降息20个基点预期升温，并上升至主流预期。